外媒8月20日消息，据悉，伦敦金属交易所(LME)锌库存在过去一个月增加了一倍多，达到145,975吨，目前处于2022年2月以来的最高水平。

从7月开始作为最后手段流入市场的金属涓涓细流，已变成8月的一股洪流，自上周开始以来，LME的权证已获得76425吨。

这么多锌的突然出现不应该让人感到太意外，因为一段时间以来，市场一直在发出锌需求走弱的信号。

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伦敦金属交易所3个月期锌价5月触及每吨2215美元的近3年低点。锌目前的交易价约为每盎司2,280美元，自1月初以来下跌了24%，使其成为LME贱金属中表现第二差的金属，仅次于镍。

4月中旬前后，时间价差明显松动，表明金属在场外积累。

本月的小规模挤压已经吸引了一些金属走出阴影，未来可能还会有更多。

然而，在供应链的更上游，已经有迹象表明，锌价暴跌正开始限制生产。

挤压可以取出隐藏的金属

触发LME仓储系统当前大量到货的因素，似乎是本月早些时候短期价差大幅收缩。

自4月中旬以来，基准现金与3个月期价差一直处于舒适的正溢价水平，但在8月初转为现货溢价。8月9日，现货溢价飙升至每吨36.50美元，为今年2月以来的最高水平。

这种小规模的供应紧张被归因于花旗银行(Citibank)为了一笔利润丰厚的仓库租赁交易而购买了大量金属，这种存储业务在过去几年里由于供应量低而不可能实现。

如果是这样的话，新加坡的游戏就开始了，除了马来西亚巴生港的1000吨外，新加坡已经占据了最近抵达的所有黄金。

金属正在进入LME储存的早期预警信号是，上月有两批金属抵达新加坡。

7月份，该市共获得了3.15万吨锌、5125吨铅和625吨锡的许可。

LME的月度仓库排队数据显示，PGS (East Asia) Pte Ltd运营的仓库上个月接收了31,450吨金属，这意味着这里是锌的主要目的地。

我们必须等到LME下个月的更新才能确认这个月的流入也是同一家仓库公司。

盈余已经到了

鉴于价格走势，以及越来越多的证据表明，锌市场已转向大量供应过剩，LME的低库存看起来越来越不协调。

国际铅锌研究小组(ILZSG)直到4月份还预测，全球精炼金属缺口将达到4.5万吨。

然而，该集团的最新评估显示，2023年前5个月的供应超过需求，达到26.7万吨。

该机构估计，全球精炼金属产量同比增长2.3%，这在很大程度上反映了中国产量的增加。

然而，同期锌使用量的增长速度要慢得多，只有1.0%，而且考虑到锌的需求依赖于中国和欧洲疲软的建筑业，即使是这个温和的增长率也有可能进一步下降。

向市场过剩的转变现在已经有了切实的形式，尽管LME需要一场时间分散的游戏，才能将其从场外储存的阴影中清除出来。

还有多少锌会进入LME体系，还有待观察。期货溢价回到锌曲线的前端，表明近期的金属抢购已经结束。

低价格造成了损失

全球的冶炼厂仍在享用去年积累起来的精矿，当时欧洲和中国的供应中断造成了供应链中的冶炼瓶颈。

虽然欧洲的一些产能仍处于停产状态，但中国的产能今年已强劲反弹。

然而，根据ILZSG的数据，目前中国的稀土供应正在萎缩，预计今年1 - 5月中国的稀土供应将同比下降1.0%。

低价格开始影响到边际生产商，Boliden关闭其在爱尔兰的Tara矿是迄今为止最引人注目的受害者。

锌供应周期正显示出转向的初步迹象，但要使矿山供应受到足够限制而导致精炼金属产量下降，还需要一段时间。

在此期间，有很大可能有更多的金属进入LME的仓库。本月的利差租赁交易不太可能是最后一次。