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国家医保局近期发布2023年创新药医保谈判和续约规则正式稿，新规则利好创新药发展，进一步体现了对“真创新”的支持，板块有望迎来估值重塑。而创新药板块已经历一个季度回调，股价与市场预期均在底部，在政策支持下板块行情有望被催化。

正式稿包括《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》两份文件，是一年一度国家医保目录调整工作的重要依据。医保部门通过缩短谈判周期、完善评审评价机制、加快药品落地等，对创新药的支付有明显改善，创新药未来降幅有望大幅收窄，降价节奏也有望放缓。真正有临床价值的创新品种有望快速脱颖而出，进一步体现了对“真创新”的支持。

回顾上一轮2022年10月-2023年初的创新药行情，当时创新药板块没有非常明确的催化剂，2022年创新药医保谈判续约规则出来后很长时间市场没有反应，后续因为IVD集采政策缓和及福建电生理集采政策向好，而后投资者把这些事件连接起来，发现创新药政策的确有所缓和，随后板块迎来了大涨。

这次的情况或与之类似。2023年创新药医保谈判和续约规则发布后，后续可能还有政策或事件催化，如上海准备推出支持创新药的商业保险，国产的PD-1有望在美国获批等行业正面消息。目前行业的负面消息是多家科创板创新药公司可能将迎来一年期“小非”解禁，相关个股短期资金面有一定压力，但不影响板块中长期走势。

创新药板块股价弹性大，市场情绪脆弱时会主动放大利空的影响，而市场风险偏好较高时则会放大利好带来的影响。随着中央经济政策和创新药行业政策利好陆续出台，市场情绪明显改善，我们认为创新药板块性行情或能延续。