本文首发于公众号“私募排排网”。

作为价值投资忠实的拥趸之一，在2022年多变的市场之下，但斌曾因踏空A股又折戟美股，旗下产品出现了较大回撤，也因此在网络上被戏称为“反向指标”。不过，进入2023年，但斌也迎来了“翻身之战”。

在私募排排网近期发布的百亿私募榜和股票策略百强榜中，但斌“掌舵”的东方港湾都“现身”其中。根据私募排排网统计，截至2023年7月末，东方港湾今年以来收益达***%，在百亿私募中排名第二，在百强私募中也进入到了前50名。

(资料图片仅供参考)

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除了从但斌的公开言论中，我们可以发现其较好的收益表现或源于配置美股AI概念股外，由东方港湾担任投资顾问的“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”资管产品，披露的二季度重仓股，也透露着但斌的一些布局思路。

二季度重仓白酒新进医药股

根据Choice数据显示，“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”披露的2023年二季度前十大重仓股中，白酒股依然为布局的重点，“银河东方港湾1号”前十大重仓股中白酒股占2个席位，“银河东方港湾2号”前十大重仓股中白酒股占6个席位。

具体来看，两只产品第一大重仓股均为贵州茅台，其中，“银河东方港湾1号”持有2200股，持仓市值372.02万元，“银河东方港湾2号”持有2800股，持仓市值473.48万元。

白酒股一直是但斌比较看好的领域，尤其是贵州茅台，但斌曾多次在公开场合表示对其的看好。据悉，在《时间的玫瑰》一书中，但斌也曾表示，茅台是一家能存活200年以上的顶尖公司，以2017年净利润为基础，最保守估计会在第200年的时候创造净利润规模在1.4万亿元以上。

在今年8月3日，但斌接受央视《财访》的采访时也坦言，如果说投资AI方向，是基从“改变世界”的逻辑，那投资白酒就是基于“世界改变不了”的逻辑。但斌认为，世界改变不了的公司，它的护城河、商业模型已经稳定了，可能睡着觉就把钱赚了。

但斌还谈到，现在是白酒行业发展的第三个阶段，能不能像过去一样按照市场经济的规律运行。我相信中国的改革开放大概率会持续，经济体系会更加市场化去运作，所以从白酒行业发展来说，它也应该是合乎逻辑的结果。

另外，煤炭股也是上述两只产品重点布局的领域。例如，“银河东方港湾1号”持仓陕西煤业等多只煤炭股，并在二季度新进广汇能源、陕鼓动力两只煤化工概念股。

对于煤炭，但斌认为煤炭行业本身周期性波动比较大，它不性感，但是一个事后回报很高的行业，在持有中间，比如去年很好，但是今年就很难受了。可能其他都在猛涨，它需要你的性格得耐得住寂寞，像老佛爷一样。

值得一提的是，除了白酒股和煤炭股，但斌今年二季度还将目光瞄向了医药股。药明康德位列“银河东方港湾2号”第三大重仓股，持仓市值99.7万元。另外，该产品今年二季度还新进了生物医药股长春高新和药明生物，持仓市值分别为38.16万元、32.89万元。

近两年重仓股曝光！历年还进行了哪些操作？

除了今年二季度，笔者还根据Choice数据统计了近两年来“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”的重仓股，以探寻但斌的操作思路。

在2022年多变的市场下，新能源与白酒板块持续调整，“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”曾清仓了新能源股票，加仓煤炭股，减持白酒。

根据Choice数据，在2022年二季度末，“银河东方港湾1号”的第六大重仓股长安汽车和第十大重仓股宁德时代，持仓市值分别为148.81万元、74.76万元。到了2022年三季度末，长安汽车和宁德时代则均消失在1号基金的前十大重仓股中，而陕西煤业、兖矿能源、中国神华三只煤炭股，新进成为1号基金前十大重仓股。

从“银河东方港湾2号”来看，2022年二季度末宁德时代和比亚迪股份分别为其第七大和第八大重仓股。到了2022年三季度末，2号基金直接清仓了宁德时代和比亚迪股份，前十大重仓股中仅剩4只股票。

另外，在2022年三季度末，五粮液、古井贡酒、山西汾酒在“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”的前十大重仓股中都消失了。

不过，到了2023年，随着市场的反弹，一季度但斌又新加仓了多只白酒股。银河金汇东方港湾2号前十大重仓股中足足新进了5只白酒股，今世缘、泸州老窖、五粮液、洋河股份、山西汾酒等重新出现在其前十大重仓股中。整体来看，截至一季度末，银河金汇东方港湾2号持有白酒股的市值合计超过1000万元。

从白酒股今年的整体表现来看，虽然没有大红大紫，但是也有个别涨势喜人。截至8月10日，如但斌重仓的今世缘今年以来股价涨幅达19.55%，贵州茅台今年以来股价涨幅达10.22%。

从基本面看，一直以来作为头号重仓股的贵州茅台，2023年中期也收获了不错的业绩。据贵州茅台披露，2023年上半年公司实现营业收入695.76亿元，同比增长20.76%；实现归属于上市公司股东的净利润359.80亿元，同比增长20.76%。

正是由于及时布局了AI核心公司，叠加今年以来白酒公司的不俗表现，或许都对但斌管理的产品收益起到了“提振”作用。

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