“王炸”之后 一波三折
发布日期: 2023-08-30 06:26:09 来源: 期货日报

8月27日,资本市场迎来“王炸”利好:财政部与中国证监会发布了一揽子政策,此外还有多家证券公司调降佣金。在政策利好提振下,昨日A股市场普遍大幅高开,但随后涨幅回落。多位业内人士表示,当下宏观政策以时间换空间、提振资本市场信心的做法十分有必要,对于政策发布后短时间内的振荡或者波动也要保持信心,长期向好的基本面始终没有改变。

据记者了解,此次政策“组合拳”在托底市场的力度和维度上都有大幅提升,不过,昨日上证指数涨幅从开盘的5%回落到收盘时的1%,深成指数涨幅同样从6%回落到1%、创业板更是从7%回落到1%,不少市场参与者认为行情并不及预期。

对此,弘业期货股指研究员平帅表示,当前处于经济复苏的过程中,与之前的经济增长逻辑有所不同,新的增长点还未完全显现,国际上美元指数较强,中美经济逆周期的基本情况使得中美息差持续扩大,资金持续流向海外市场,内部政策发力与外部环境并未改变形成反差,而此次利好政策主要体现在市场交易制度层面,对市场基本面影响较为有限。在基本面较弱的情况下,多方因素均持续支撑上涨的动力较弱,投资者情绪的短暂爆发还未触及整体投资信心。北向资金长期以来被认为是A股市场的“聪明钱”,在昨日行情整体向好的情况下,北向资金继续减仓、做空市场,也是对上述说法的印证。


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光大期货金融工程分析师王东瀛认为,并不能仅从短期的行情判断政策效果:“今年以来,权益市场走势主要受到预期驱动,一方面是政策能否有效预防和化解相关市场系统性金融风险的预期,另一方面是政策能否切实落地、惠及实体经济的预期。自五月以来,市场对于经济复苏形成相对偏弱的一致预期,但是对于政策在下半年发力还保持较高的期待。不过,随着近期海内外风险事件的叠加,使得资金端的天平向空头倾斜,内外部资金形成共振,主要指数出现较大幅度回调。在此背景下,此次提振市场的行为对于短期内减缓资金外流、促使指数阶段性底部企稳显得尤为重要。8月27日出台的4份公告从交易(减半征收证券交易印花税)、融资(调降融资保证金比例)、投资(规范股份减持行为;统筹一二级市场平衡,优化IPO、再融资监管安排)三个维度为市场注入新增流动资金,对于缓解短期资金外流、增强市场信心方面的意义更加重大。”

对于下半年市场走向,王东瀛认为对于小盘指数而言,相关政策的推出可以帮助其塑造底部,而向上的驱动力则需关注市场能否在下半年找到高增长的领军题材。对于大盘指数而言,指数走势尤其是指数底部与我国国民生产总值相关性较高,存在业绩托底的现象。目前,预计大盘指数已经来到业绩支撑的位置,继续向下的空间有限,是否能够强力反弹,还需等待关键经济指标的进一步回暖。

“回顾2015年前印花税调整后,大盘从2000多点跌倒1660点,但是随后上涨到3500点的情况,要看到政策发力需要一定时间,短时间内多种因素影响可能无法达到理想状态,但是从中长期角度来看,目前已经到达了政策底部,国家对于稳定市场的信心强劲,后续下跌空间不大。尽管目前公布的经济数据并不理想,但是四大利好政策已经基本解决了A股亟待解决的问题。北向资金做空虽然短时间内会压缩反弹的时间和空间,但是随着美联储加息结束,中美息差缩小、‘金九银十’的到来,经济一旦企稳,行情回暖是水到渠成的事情。”横华农业首席经济分析师徐明称。

当下市场还需要更多利好政策么?

“短期行情对于市场而言,最根本的利好还是宏观经济周期向好。当前,企业、家庭、地方政府等主要经济部门杠杆率较高,3年疫情期间资产负债表受损严重。面对人口老龄化、大国博弈等中长期宏观背景,各经济主体继续加杠杆的能力和意愿较弱。2022年以来,无论是货币政策还是房地产政策都陆续边际放松,但经济主体对政策利好的反应偏弱、信心不足。在当前的宏观背景下,中央财政是唯一具备大幅加杠杆能力的经济主体,市场主要关注中央政府的加杠杆意愿。”弘业期货宏观金融事业部负责人张惠乾说。

“四大利好后续仍需要更多政策与之相配合,如加大力度引入更多养老金、社保基金等长线投资,用真金白银增强市场稳定性,削弱资本市场的投机属性,真正发挥资本市场反哺实体经济的作用。与此同时要警惕伺机恶意唱衰和做空中国市场的境外势力,‘文武’两手都要硬,打好‘组合拳’,增强市场抗风险能力,护盘国内经济。”徐明说到。

多位受访人士告诉记者,疫情过后经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程,尽管我国经济具有巨大的发展韧性和潜力,长期向好的基本面没有改变,投资者也需要灵活应对行情波动。建议投资者坚持稳健投资的心态,在趋势行情尚未出现之前注意持仓比重,避免抄底思维。

(文章来源:期货日报)

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