7月物价数据点评:出行链CPI明显回升
发布日期: 2023-08-11 02:24:54 来源: 海通证券股份有限公司
(资料图)
2023 年8 月9 日,国家统计局公布7 月物价数据,CPI 同比继续回落至-0.3%,PPI 同比回升至-4.4%。
价格的阶段性底部或已形成,关注稳增长政策的效果。总结来看,CPI 同比继续回落,主要与基数有关,而核心价格方面整体并不弱,尤其是出行链表现亮眼。我们预计,7 月CPI 同比或已筑底,8 月有望企稳回升。PPI 方面,同比的底部预计已在6 月确认,7 月迎来拐头向上;接下来随着高基数效应的消退、稳增长政策的加码,PPI 同比中枢也能够进一步上移,但可能全年仍在负区间。一般来说,PPI 底部企稳可能带动企业库存部分回补。但我们认为,库存的“因”仍在于需求:补库能否启动,需要重点关注需求侧政策的力度和效果。
风险提示:经济修复不及预期、宏观政策不及预期。
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