面对上半年美股科技股惊人的涨幅，那些等了又等、观望来观望去的基金经理终于下场。然而，摆在他们面前的是，科技股最好的日子可能已经过去。

一项衡量投资者股票敞口的指标跃升至2022年4月以来最高水平之际，对美联储加息的担忧以及衰退恐慌结束了标普500指数自2021年以来最长连涨势头，本周四个交易日（周一美股因六月节假日休市）下跌1.4%。另外，纳斯达克100指数跌1.3%。

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面对本周惨淡的行情，美银周四警告称，24年前的科网股小型泡沫重现，今夏美股下跌的可能性大于上涨的可能性。

股市涨涨不休，越来越多基金经理入市

宏利资产管理公司(Manulife Asset Management)驻波士顿的全球资产配置主管Nathan Thooft表示:

我们时间不多了，但近期参与市场十分重要。

过去3个月，Thooft一直在增加对科技股的敞口，但他表示：

后周期投资出了名的容易遇到这种困境，即当市场表现好于预期时，如何在参与市场交易的同时进行防御。

今年以来，纳斯达克100指数上涨了近40%，令错过这一涨幅而被客户埋怨的基金经理越发心动。

对此，私人银行SG Kleinwort Hambros Bank首席投资官Fahad Kamal表示：

随着市场上涨，越来越多的基金经理因担心被解雇而加入其中。

美股滚雪球般的上涨，越来越多的投资者纷纷涌入股市，Kamal认为这标志着股市的持久力。

他表示：

促成这次反弹的因素已经发生转变。很多人都在观望并持有大量现金。具有讽刺意味的是，他们入市可能为这场反弹的继续进行提供更多动力。

本周股市下跌之前，散户纷纷拥抱股市。

根据摩根大通编制的交易所公开数据，截至本周二的一周内，散户买入了44亿美元的股票，高出12个月平均值两个标准差。

市场长期情绪恶化，股市资金流出规模创10周以来最高纪录，美银警告“婴儿泡沫”席卷重来

至少截至目前，市场情绪是乐观的。

高盛追踪股市情绪的指数本月升至2021年4月以来的最高水平。

汇丰对全球最大60家资产管理公司进行的一项调查显示，市场短期情绪飙升，但长期情绪已经恶化。

美国银行策略师Michael Hartnett周四援引研究公司EPFR Global数据称，受益于市场情绪高涨，科技股在前两个月吸引了190亿美元资金流入。

但与此同时，EPFR Global数据现实，随后有投资者先逃一步。在截至周三的一周，科技股资金流出规模达到20亿美元，为过去10周以来的最高水平。

Hartnett指出， 类似情况曾发生在1999年，当时正值互联网泡沫时期，股市反弹形成了“婴儿泡沫”——微型泡沫。

Hartnett表示，今年夏季美股下跌的可能性大于上涨的可能性。他的团队预计，标普500指数在9月劳工节前最多将上涨100-150点，而下跌幅度可能达300点。

截至隔夜美股收盘，标普500指数跌0.77%，今年以来已上涨13.71%，报4348.33点。

目前，市场已经消化了美联储今年进一步加息的预期。与此同时，经济衰退的悲观前景也使美股承压。

Hartnett曾正确预测了2022年的美股下跌，但他今年对美股的悲观预测并不准确。

无独有偶，富国证券股票策略主管Chris Harvey本周表示，现在的市场类似于1999年和2000年的科技股繁荣，那次繁荣直到货币政策收紧才结束。摩根大通的Marko Kolanovicue也表示，随着美联储激进紧缩货币政策的滞后影响显现，美国股市今年下半年将出现动荡。

Hartnett说，投资者被科技等“成长股困住了”，因为银行和商业地产仍“可能遭遇严重衰退，特别是在美联储再次加息的情况下”。