一、藏格钾肥借壳金谷源时的资产、资源及业绩承诺回顾

【资料图】

1、藏格钾肥借壳净资产及溢价与上市后再融资额

借壳时藏格钾肥净资产为16.59亿元，公司收购藏格钾肥作价为89亿。借壳上市后发行新股融资20亿（实为19.99亿）。

2、当时的资源量为藏格钾肥在察尔汗盐湖724平方公里的开采权所包含的氯化钾及碳酸锂。

3、借壳上市时的业绩承诺情况

藏格钾肥在借壳时对公司作出了三年业绩承诺：2016、2017、2018三年净利润分别达到11.45亿，15亿，16.27亿。

二、上市后累计分红额及现在净资产总额

1、分红金额

2017年藏格矿业公布10派3元实施现金分红，按总股本20.7亿。分红金额6.21亿元。2022年中报及年报分别公布了10派18.98元及10派9.6元的分红方案，两次合计分红金额45.07亿。2023年中报公布10派8元分红方案，分红金额12.56亿。上市以来累计分配红利63.84亿。

2、公司截止2023年半年报净资产为114.39亿。扣除2016年借壳上市时藏格钾肥16.59亿元净资产后，净资产增长数额为97.8亿。

三、上市以来藏格矿业投入巨资，为企业长远经营进行了大量的储备资源。

1、以21.1亿元为对价取得巨龙铜矿30.78%的股权，按紫金矿业公布的开采年限44年计算在三期达产后每年 可分得红利60亿以上。

2、投资25亿入股藏青基金间接取得麻米错盐湖、结则茶卡盐湖和龙木错盐湖150.8万吨碳酸锂的开采权益。

3、分别以5236万、5495.8万、3657.66万元取得大浪滩黑北钾盐矿、碱石山钾盐矿、和小梁山、大风山钾盐矿合计1400平方公里的探矿权。

4、支付414余万加元取得超锂公司股权（现被迫转让中）。

5、取得老挝两处分别约为199余平方公里及198平方公里氯化钾探矿权，并支付了部分费用。

6、出资对青海芒崖1400平方公里钾盐矿进行了深部勘探，对老挝矿区40平方公里矿区进行了勘探。

四、曲折而辉煌的八年

说藏格矿业曲折是2019年藏格矿业实际控制人财务造假（原因与背景我8月12日的长贴中过去已经祥细说过）反复发酵，加上钾肥价格的持续暴跌，2019及2020年藏格矿业陷入全面危机中。但总体上说这八年是不平凡、且辉煌的八年。藏格矿业自上市以来用不到八年的时间，累计分红与储备资源支出的费用总额高达111.7亿元。净资产由16.59亿增长到114.39亿元。

更重要的是八年间如果以借壳上市时作出的业绩承诺为基数及参照系数，藏格矿业2022年、2023年、2024年这三年实现的平均净利润远超上市时实际控制人作出的承诺及增长率。假设以18年承诺的业绩16.27亿为基数，按年复合增长率20%计算，2023年的净利润要达到40.47亿元，2024年要达到48.56亿。22、23、24年三年净利润总额合计需要达到169.29亿。2019年至2024年累计实现净利润合计需要达到240.35亿。其中2019至2021实现净利润合计数为71.06亿，但实际上这三年真正实现的净利润仅为20.25亿。欠49.81亿。

如果我们将时间维度延长到2027年或2028年以11年或12年的时间维度来统计藏格矿业上市后实现的净利润及其年复合增长率，我们会发现其年复合增长率将有极大可能达到20%。累计实现净利润也极有可能达到这一数额。这样说的原因是在麻米错项目一期达产及结则茶卡盐湖一期达产和巨龙铜矿二期达产叠加老挝项目一期达产后藏格矿业的年净利润会有惊人的增长。25、26、27、28年藏格矿业实际实现的年净利润在按18年业绩承诺为基数以年复合增长率20%计算后的余额足以弥补前面说到的历史欠账。

但问题是我们沪深两市现在5270多家上市公司中能找到几家10年的时间维度内（2019至2028）年均复合增长率达到20%的上市公司呢？我不知道，也许没有。也许有，但这绝对极少极少。藏格矿业由于其资源股的属性决定了其业绩具有较高的弹性，不可能跟制造业及高科技企业一样保持业绩平稳均衡增长。但我们将其业绩考核放在较长的时间维度来考量我们会发现，在这一时间维度内其年均复合增长率极高，是一家具有惊人成长性的公司。

我这个帖子的正误需要接受时间与事实的检验，我也愿意让时间与事实来检验其正确与否。