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■贾凤琪

近日，我国集运指数（欧线）期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心上市交易。作为我国首个航运期货品种，集运指数（欧线）期货面向全球交易者开放，引入境内外交易者参与，并使用人民币作为计价和结算货币，在上市之初就受到市场关注。

航运业是典型的重资产、高风险行业。国际集装箱运价受供求关系、成本因素、全球经济环境、汇率、政治、突发事件等因素影响，而且运力不可储存，一旦供需发生重大变化，运价也会出现大幅震荡。国际航运是世界贸易最主要的运输方式，承载了全球80%以上的商品运输，集装箱运输市场作为国际航运三大市场之一，对国民经济影响深远。我国是集装箱海运的出口大国，作为全球贸易量最大的国家和第二大经济体，约95%的进出口贸易货物量通过海运完成。长期以来，海运价格水平大幅波动，尤其近年来，受全球供需关系等因素影响，集装箱行业经历了“一箱难求”“一舱难求”“一货难求”等情况。运价波动给航运产业链企业和外贸企业的生产经营带来巨大挑战，因此，国际集装箱运输市场的参与者有强烈的定价和避险需求。在此背景下，我国推出集装箱运费衍生品风险管理工具的需求日益迫切。

集运指数（欧线）期货是与上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）相关联的指数期货，采用“服务型指数、国际平台、人民币计价、现金交割”的设计方案，是我国首个服务类期货品种，也是首个在商品期货交易所上市的指数类、现金交割的期货品种，在国内期货市场具有创新性。

集运指数（欧线）期货在填补我国航运市场衍生品空白的同时，也有庞大的集装箱运输市场为其背书。2022年，全球十大集装箱港口中，我国有七个港口的集装箱吞吐量位居全球前十，占前十大集装箱港口吞吐量的比例达到%。此外，我国期货市场的流动性表现较好，多家期货交易所的年度成交量、成交规模排名靠前。因此，相比近两年部分境外期货交易所推出的流动性较低的集运类衍生品，我国的集运指数（欧线）期货具有较好的发展前景。

但应注意的是，虽然期货是一种帮助企业锁定价格、管理风险的金融工具，但市场的绝对价格更多还是由市场基本面决定。因此，集运指数（欧线）期货的稳价，不是稳定集装箱运输市场的绝对价，而是期货参与者通过运用风险管理工具，稳定自身和客户的经营价。集运指数（欧线）期货上市首周的价格表现较好地体现了全球进出口货物以及舱位的供求关系，行业上下游也可以借助这一避险工具更好地管理价格风险、促进合理定价、稳定经营利润，从而提升经营主体的抗风险能力，起到稳链强链目的。

综上，集运指数（欧线）期货的上市有助于促进金融和航运两个市场的有效连接，促进我国航运业高质量发展。对于投资者而言，集运指数（欧线）期货合约的挂牌价设定考虑了市场周期的内在变化趋势和季节性因素，给市场参与方一定的博弈空间，为开展套期保值的客户提供了相对合理的估值。同时，也为保障集运指数（欧线）期货实现“稳起步”奠定了良好基础，有助于期货市场发挥价格发现、套期保值等功能，满足各种类型交易者的参与需要。